近日，江苏汇联活动地板股份有限公司（以下简称“汇联股份”）披露了招股书，公司拟登陆上海证券交易所主板。汇联股份计划募资5.75亿元，将分别用于全钢架空活动地板生产基地项目、铝合金架空活动地板生产基地项目及补充流动资金等5个项目。

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实控人夫妇持股超九成，典型的“夫妻店”

招股书显示，1998年12月18日，上海汇丽（集团）公司（以下简称“上海汇丽”）、顾黎明、孙荣华共同签署公司章程，约定设立汇丽有限。其中，上海汇丽以现金出资102万元，占注册资本51%；顾黎明、孙荣华各自出资49万元，分别占注册资本24.5%。

报告期内，上海汇丽授权汇联股份使用其注册号为“1256064”、“1256065”等注册商标。根据双方签署的商标使用许可协议，上海汇丽收取商标许可使用费并约定公司为许可商标的唯一授权使用方。不过，若相关商标声誉受损、上海汇丽无法在商标到期后进行续展申请或提前终止授权等原因使得公司无法继续使用该等商标，则将对汇联股份的正常生产经营产生一定影响。

目前，公司实际控制人为顾黎明、孙丽芳，二者为夫妻关系，合计控制汇联股份96.22%的表决权，是一家典型的“夫妻店”。

顾黎明1970年出生，中专学历，机织专业，为汇联股份董事长、总经理；其妻子孙丽芳1970年出生，大专学历，机电一体化专业，为公司董事、副总经理。

资料显示，汇联股份是国内领先的架空活动地板提供商之一，主营业务为架空活动地板产品 的研发、生产与销售，主营产品包括全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板、铝合金架空活动地板等。

2020-2022年（以下简称“报告期”），公司主要产品包括全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板和铝合金架空活动地板，合计收入分别为4.13亿元、4.19亿元和4.11亿元，占主营业务收入的比例分别为98.29%、98.21%和97.96%，为汇联股份收入的主要来源。

目前，汇联股份产品主要以内销为主，其中内销收入占比分别为75.01%、78%和77.76%，外销收入占比分别24.99%、22%和22.24%。在境外销售中，公司主要采用ODM的销售方式，产品以客户的品牌进行销售。

净利润连续三年下滑，超7成营收为应收账款

财务方面，报告期内，汇联股份营业收入分别为4.24亿元、4.29亿元和4.23亿元，同比分别为6.18%、1.21%和-1.45%；归母净利润分别为9675.49万元、7054.42万元和6809.84万元，同比分别为-6.73%、-27.09%和-3.47%。不难看出，2022年汇联股份业绩出现了下滑，并且公司的净利润更是连续三年下滑。而2020年，汇联股份还依旧现金分红1.51亿元。

与此同时，报告期内，汇联股份毛利率也是逐年下滑，分别为37.86%、31.29%及29.36%。

2020-2022年，公司应收账款余额分别为2.52亿元、2.53亿元及3.22亿元，占同期营业收入的比例分别为59.57%、59.1%及76.23%。对于应收账款余额较大这一情况，汇联股份称主要系附安装义务项目对应的客户按合同约定的项目进度节点支付款项及相应结算付款周期相对较长所致。

此前，监管层在反馈意见曾要求汇联股份针对应收账款波动说明，公司是否存在延长信用期以增加销售的情况，是否存在对其他客户延长账期等放宽信用政策的情形。

目前，汇联股份还存在两起金额较大的未决诉讼或仲裁，均为客户拖欠公司货款。2019年，公司与重庆工业设备安装集团有限公司签订了订货合同，汇联股份已按照合同约定向重庆工业设备履行了各项义务，截至民事起诉状提交之日，重庆工业设备仍欠公司货款108.04万元。

值得一提的是，汇联股份的产能利用率也不饱和。报告期内，全钢架空活动地板产能利用率分别为114.43%、93.38%和94.32%，硫酸钙架空活动地板产能利用率分别为89.28%、75.70%和93.50%，铝合金架空活动地板产能利用率分别为96.28%、136.07%和50.07%。

而本次IPO，汇联股份还计划用超一半的募资扩产能，在项目建成达产后，公司每年将新增全钢架空活动地板产能159.6万平方米，铝合金架空活动地板产能16.2万平方米，新产能将如何消化？（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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