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估值重塑: 周期变超级成长!上半场电动化+下半场智能化推动全球车企估值体系重塑:将从[品类渗透率]-[提升爆款成功概率] -改变车企商业模式]，改变油车时代车企[强周期性]，走向[真成长性]。对于中国自主品牌，[(全球崛起]是改变估值体系的加分项。20232025年是全球L3智能化技术创新加速期，也是车企格局重塑和商业模式变化重要节点。特斯拉大概率依然是全球车企的估值锚。随着软件收费能力增强+全球销量高增长，特斯拉PS估值有望重归历史中高位。国内车企(尤其是本轮智能化创新领先者) 跟随特斯拉估值向上修复。

第一梯队车企:智能化具备先发优势。特斯拉/小鹏/华为合作伙伴 (赛力斯/江淮)

第二梯队车企:电动化取得成果且智能化加速追赶。理想/来/比亚迪

第三梯队车企:估值便宜的国有车企努力困境反转。长安/上汽/广汽

第四梯队车企:电动化&智能化均持续追赶。吉利/长城/零跑等

来源：未知机构

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