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保隆科技-空悬+传感器加速放量_打开成长空间

来源搜狐汽车   2023-06-26 05:41:05


【资料图】

【保隆科技-空悬+传感器加速放量_打开成长空间】

空悬业务加速放量,打开成长空间:随着自主车企追求差异化配置、空悬国产化降本以及消费者提升驾驶体验的诉求,空气悬挂市场空间广阔,我们预计2025年国内空悬市场空间有望超300亿元。公司从空气悬架核心部件空气弹簧切入,并拓展至其他零部件品类,目前已经具备空气弹簧、减震器总成、储气罐、控制器等零部件的研发和生产能力,公司空悬业务在手订单较高,我们预计2023-2025年公司空气悬架业务收入分别达9.51/19.61/26.63亿元,同比增速分别达272.87%/106.29%/35.79%。

受益电动智能化趋势,传感器、ADAS收入有望快速提升:传感器方面,智能电动变革下,汽车的外部感知需求大幅提高,车载传感器种类和数量均大幅提升,带动传感器单车配套价值量迎来飞跃。公司目前具备压力、光学、速度、位置、电流六大类汽车传感器产品矩阵,单车配套价值量高达1000元/辆,打开全新增长空间;ADAS产品系列丰富,硬件方面,公司可提供摄像头、超声波雷达、毫米波雷达以及域控制器等硬件产品配套;ADAS系统方面,公司可提供360环视系统、APA自动泊车系统、热成像夜视系统等系统解决方案。目前公司产品获得多个客户定点。

传统业务地位稳固,TPMS后装市场可期:公司传统业务市场地位稳固,TPMS和气门嘴业务保持稳健增长,汽车金属管件业务逐步向轻量化领域转型。我们认为TPMS后市场机会值得关注。2021年起汽车TPMS在法规要求下强制安装,按照发射器和电池5年平均寿命测算,未来几年将进入TPMS更换期,后装TPMS的单价和毛利率相较于前装市场更高,公司有望受益于TPMS后装市场替换需求放量。

投资建议:综上我们预计公司2023-2025年实现收入60.79/79.43/99.14亿元,实现归母净利润分别达3.97/5.44/7.21亿元,对应PE分别为27.34/19.95/15.06,给予“增持”评级。

来源:财通证券

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